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2024年二季度資本市場交易主線主要圍繞以下主線運行：海外經濟體經濟走勢及央行貨幣政策分化帶來美元階段性走強；同時美國通脹數據有所軟化，降息預期搖擺；國內地產政策思路發生扭轉，經濟高頻數據走弱，央行持續提示長端利率債風險。

　　2024年二季度海外主要經濟體經濟增長和貨幣政策有所分化，歐洲和日本服務業PMI均沖高回落，美國經濟景氣度維持韌性、通脹就業較一季度有所走軟；加拿大央行、歐央行啟動寬松周期，美聯儲議息會議中表態后續貨幣政策路徑依舊是數據依賴。國內通脹在基數效應之下有溫和回升跡象，出口是經濟增長的主要支撐，地產和基建的拖累仍在，消費脈沖式改善。

　　國內金融市場流動性總體充裕，銀行間資金面持續寬松，央行靈活把握公開市場操作的力度和節奏，月末時點及時加大逆回購操作規模，保持流動性合理充裕；同時根據市場需求開展MLF操作，保障中長期流動性合理供給。4月以來，監管機構對資金空轉套利、銀行手工補息等現象加大監管，使得此前虛增的、低貸高存的、不規范的存款減少，部分真實存款需求在進行收益比價之后投資于銀行理財；由于債券靜態收益偏低，杠桿策略能增厚的收益大幅壓縮，非銀主動降杠桿，銀行間資金面維持充裕，存單供不應求， 1年期存單收益率下行至2%以下。

　　貨幣政策方面，央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期和跨周期調節。新的貨幣政策框架將逐步形成，主要的政策利率是7 天逆回購利率，弱化MLF政策利率的地位；逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱，不代表量化寬松，某種程度上影響銀行間市場的流動性，對于債券收益率曲線的控制則是更加深層次、更長遠的影響。

　　債券市場方面，長期看多邏輯不變，債市長端中樞二季度維持震蕩，短端明顯下行。禁止手工補息引發存款向理財轉移，非銀資金面充裕，流動性分層消失，短端收益率下行明顯；二季度經濟基本面高頻走弱，金融數據大幅弱于預期，疊加萬億特別國債供給節奏相對分散，長端利率債具備配置價值，同時央行持續關注非銀主體持有長端利率債的期限錯配和利率風險影響交易主體的參與熱情，長端利率債4月見底之后回調，收益率維持小區間震蕩走勢。信用債方面，非銀資產荒加劇，信用利差與期限利差壓縮到歷史極低位水平。

　　投資操作方面，二季度本基金純債部分主要通過久期策略增厚產品收益，尋找具備利差的品種和期限；轉債方面加倉雙低轉債，風格上更加關注高股息、大票品種的機會。