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二季度全球制造業PMI延續回暖，貿易活動顯著復蘇。發達經濟體中，美國經濟繼續維持韌性，市場反復博弈美聯儲年內降息預期；歐洲呈弱復蘇態勢，歐央行降息預期落地；日本經濟景氣度回升，日央行延后公布縮債計劃，存在加息可能。美債收益率拉鋸震蕩，美元指數表現強勁，黃金價格屢創新高。全球匯率市場波動率加大，新興市場貨幣兌美元匯率壓力提升。

　　國內經濟仍在筑底修復。4月經濟平穩增長，結構上有所分化，生產強于需求，經濟增速較3月小幅回升，其中工業、出口增速顯著高于前值，消費和投資同比均有所回落，假期錯位拉大供需差。5月經濟增速環比小幅回落，需求不足，工業生產被動轉弱，固定投資下滑，信貸增速邊際回升，社零表現強于預期，消費小幅改善。6月份經濟高頻數據中性偏弱，工業生產有所分化，制造業 PMI 持平于 49.5，需求端恢復速度較慢，信貸社融同比增速放緩。

　　貨幣政策方面，二季度央行公開市場操作保持彈性，在月末和節假日及時加大投放，維護流動性合理充裕，資金面整體持穩，政府債供給及跨季因素有所擾動。政策方面，兩會提出“穩健的貨幣政策要靈活適度、 精準有效”、“積極的財政政策要適度加力、提質增效”，強化“提效”，表述更加積極。

　　受基本面預期、房地產政策、央行表態等多重因素影響，4-5月債市進入寬幅震蕩狀態，6月再次上漲，半年末各項收益率逼近年內低點。信用債方面信用利差全線壓縮，絕對收益率水平來到歷史低位，資產荒現象愈演愈烈。

　　報告期內本基金堅持中短久期和中低杠桿的穩健策略，主要配置中高評級信用債，同時在5-6月選擇拉長久期抓住了利率債波段性機會，在保證流動性的前提下通過各類策略組合，力爭為投資人創造長期穩健的投資回報。